简述不同对价方式对公司价值的影响。
(1)如果并购对价不受并购方资金限制，那么现金对价和股票对价对并购双方股东的影响，直接表现为并购双方股东承担风险和分享收益的情况不同。采用现金对价，并购方股东承担了并购的风险。(2)采用现金对价方式对并购方股东价值的影响比较大。如果并购方相信并购后可以获得更多的协同效应，则应采用现金对价；反之，则采用股票对价。采用股票对价时，无论并购双方价值被高估还是被低估，并购双方都将分担市场修正的结果。(3)采用何种对价方式还应考虑资本结构的影响，现金对价虽然不会引起股权稀释，但会造成并购方公司现金流量恶化，特别是通过发行债券实现现金对价，如果并购后没有达到预期的协同效应，公司可能因为债台高筑而进行债务重组。采用部分或全部股票对价可以由并购双方共同分担风险。 (4)虽然不同的对价方式对并购双方的影响不同，但是决定并购的关键因素是并购活动是否创造了价值，只要有一方认为不能增加财富，就不能达成并购协议。对目标公司来说，当并购价格大于其独立经营时的内在价值和所需要的溢价时，才愿意出让该公司。对并购方来说，当并购后创造的价值能够增加普通股每股收益或公司价值时，才愿意进行这种并购活动。当然，并购协议的签订只是获得经营另一家公司的权利，要想实现并购协同效应还需要进行大量的组织整合、资源整合、业务流程整合以及文化整合等工作。
