试说明普通股股票发行的定价方式。
综合国内外股票市场,股票发行定价的方式主要有固定价格方式和
累计订单定价方式两种。其中,累计订单定价方式是美国等股票市场通常采用的股票发行定价方式,其基本做法是;首先由承销团与发行公司商定定价区间,通
过市场促销征集在每个价位上的需求量;然后分析需求数量分布,由主承销商与
发行公司确定最终发行价格。
固定价格方式是英国、日本和我国香港等股票市场避常采用的股票发行定价
方式,其基本做法是:在公开发行前,先由承销商与发行公司商定固定的股票发
行价格,然后按照该价格公开发售股票。
我国上市公司股票的发行定价方式经历了行政定价向市场化定价演变的过
程。最初采用固定价格方式,随后改为固定市盈率和控制市盈率的方式,后来采
用询价方式。询价方式实质上属于累计订单定价方式。询价分为两个阶段:第一
阶段为发行公司及其保荐人向专业机构投资者初步询价,征询发行价格区间;第
二阶段是发行公司和主承销商在确定的发行价格区间内向机构投资者征询发行价
格,最终确定股票发行价格。国前证监会正在酝酿股票发行定价方式改革,新的
规定即将出台。
