A公司准备通过发行普通股优先股，债券筹集资金，计划如下
(1)优先股面值一百元，发行价格98，发行成本3%，每年付息一次，固定股息率为5%，计划筹资1000万元。
(2)采用自资本资产定价模型法计算普通股资金成本，社会无风险，投资收益3%，社会投资组合预期收益率12%，公司投资风险系数1.2，计划筹资6000万。
(3)发行债券，筹资费用，本金和利息支出均在所得税前支付。借款的资金成本是7.94%，所得税33%，通货膨胀率为-1%，计划筹资3000万。
B公司拥有长期资金15000万元，其资金结构为：长期债务，2000万普通股，13000万元先准备追加融资5000万元，有三种融资方案可供选择：增发普通股，增加债务，发行优先股，企业所得税税率为25%，
公司目前和追加融资后的资金结构见下表：
、请计算A公司融资计划的税后资金成本(债务资金成本需扣除通货膨胀影响)。
、A公司董事会确定的项目财务基准收益率为10%，那么评价A公司的融资方案是否可以采用？
、判断B公司哪种融资方案更优？
<1> 、（1）优先股的资金成本=5/（98-3）=5.26%。（2）普通股的资金成本=3%+1.2×（12%-3%）=13.8%。（3）债务资金成本=7.94%×（1-33%）=5.32%，扣除通货膨胀影响的资金成本=[（1+5.32%）/（1-1%）]-1=6.38%。 加权后的资金成本=0.3×6.38%+0.1×5.26%+0.6×13.8%=10.72%。 <2> 、A 公司的融资计划，税后资金成本为 10.72%，高于公司董事会确定的基准收益率 10%，因此项目不能被采用。 <3> 、（1）增加普通股与增加长期债务两种增资方式下每股利润无差别点为：（EBIT-180）（1-25%）/2600=（EBIT-650）（1-25%）/2000，解得 EBIT=2216.67（万元）。因此当稀释利润大于 2216.67 万元时，采用增加长期债务的方式融资更优，反之则采用增加普通股的方式融资更优。 （2）增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股利润无差别点为：（EBIT-180）（1-25%）/2600=[（EBIT-180）（1-25%）-500]/2000，解得 EBIT=3068.89（万元）。因此当息税前利润大于 3068.89万元时，采用增加优先股的方式融资更优，反之，则采用增加普通股的方式融资供应。
