A公司拟投产一个新产品，预期每年增加税后营业现金流入100万元，增加税后营业现金流出69万元；预计需要初始投资90万元，项目寿命为4年，直线法折旧，不考虑残值；公司的所得税税率20%，公司要求的必要报酬率10%。 要求： (1)计算该项目的净现值。 (2)用最大最小法计算税后营业现金流出的最大值。 (3)用敏感程度法计算税后营业现金流入下降10%时，净现值对税后营业现金流入的敏感系数。
（1）每年折旧＝90/4＝22.5（万元） 每年折旧抵税＝22.5 ×20%＝4.5（万元） 初始期：NCF0＝－90（万元） 经营期：NCF1－4＝100－69＋4.5＝35.5 （万元） 净现值＝－90＋35.5×（P/A，10%，4）＝22.53（万元） （2）假设税后营业现金流出最大值为A，则： 净现值＝－90＋（100－A＋4.5）×（P/A，10%，4）＝0 A＝76.11（万元） 简化方法： 假设税后营业现金流出增加C，净现值将从22.53万元降为零，即： C×（P/A，10%，4）＝22.53 则C＝7.1075（万元） 税后营业现金流出的最大值为76.11万元（＝69＋7.1075） （3）初始期：NCF0＝－90（万元） 经营期：NCF1－4＝100×（1－10%）－69＋4.5＝25.5（万元） 净现值＝－90＋25.5×（P/A，10%，4）＝－9.17（万元） 敏感系数＝[（－9.17－22.53）÷22.53]/（－10%）＝14.07 简化方法： 计算税后营业现金流入下降10%，而导致净现值的减少数，即： 100×10%×（P/A，10%，4）＝31.699（万元） 敏感系数＝[（－31.699）÷22.53]/（－10%）＝14.07
