甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。 为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收益进行筹资。发行期限5年、面值1000元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%；公司普通股β系数1.75，无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本结构(负债/权益)为1/1；目标资本结构(负债/权益)为2/3。公司所得税率25%。 要求：计算税后债务资本成本、股权资本成本和项目加权平均资本成本。
（1）假设债务税前资本成本为rd
1000×8%×（P/A, rd,5）+1000×（P/F, rd,5）=1050×（1-2%）
即：1000×8%×（P/A, rd,5）+1000×（P/F, rd,5）=1029
如果折现率为8%，则：
1000×8%×（P/A,8% ,5）+1000×（P/F, 8%,5）=1000
如果折现率为7%，则：
1000×8%×（P/A, 7%,5）+1000×（P/F, 7%,5）=1041
债务税后资本成本=7.29%×（1-25%）=5.47%
（2）计算股权资本成本
首先，确定公司当前的β资产：
β资产=1.75[1+1×（1-25%）]=1
其次，确定公司新项目的β权益：
最后，根据资本资产定价模型计算股权资本成本：
股权资本成本＝3.85%＋1.5 ×（8.85%－3.85%）＝11.35%
（3）计算加权平均资本成本
5.47%×2/5＋11.35%×3/5＝9%
