甲公司目前发行在外普通股200万股(每股1元)，已发行12％利率的债券500万元，该公司
打算为一个新投资项目融资400万元，新项目投产后该公司每年息税前利润增加到250万
元，现有以下两个方案可供选择。
方案一：按14％的利率发行债券；
方案二：按每股20元的价格发行新股，公司适用所得税税率为25％。
要求：
(1)计算两个方案的每股收益无差别点处的息税前利润。
(2)判断哪个方案更好。
设每股利润无差别点处的息税前利润为X，因两个方案的每股收益相 等，则 (X-60-400×14％)(1—2 5％)／2 00=(X一60)(1—25％)／220 解得，X=676万元。 (2)方案一的每股收益：(250一60—400×14％)(1—25％)／2 00≈0．5。 方案二的每股收益：(250一60)(1—25％)／220≈0．6。 由于方案二的每股收益大于方案一的每股收益，所以应选择方案二。
