某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万元；债券150万元，年利率8%。该公司准备开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可以使企业每年的息税前利润达到150万元；投资所需资金有下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10%；（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格10元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税率25%。要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润EBIT。（2）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
解：⑴计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润EBIT:【(EBIT-T1)（1-T）】÷N1=【(EBIT-T2)（1-T）】÷N2 式中：T1=500×10%+150×8%=62（万元）T2=150×8%=12（万元） N1=25（万股） N2=25+500÷10=75（万股）T=25%则每股利润无差别点的EBIT=87（万元）⑵EBIT=150每股利润无差别点的EBIT，故选发行债券较有利
